La IA y la crisis energética: hay que fijarse en la red eléctrica, no solo en los chips

• En los principales centros de IA, como el norte de Virginia y Dublín, la enorme concentración de cargas de trabajo de IA está llevando al límite a las redes eléctricas locales. Esa presión está impulsando soluciones cada vez menos convencionales para las empresas de todo el mundo.

Por Ross Maxwell, director de Operaciones de Estrategia Global de VT Markets

A medida que la temporada de resultados de mayo de 2026 llega a su fin, cada vez es más difícil ignorar una nueva realidad: el cuello de botella de la inteligencia artificial (IA) ya no es el chip. Es la red eléctrica.

El foco de atención está pasando de quién puede construir el modelo de IA más inteligente a quién puede alimentarlo y refrigerarlo. Las cifras son difíciles de ignorar: las consultas de IA generativa consumen mucha más electricidad que las búsquedas tradicionales en Internet. Se espera que los "Siete Magníficos" gasten más de 650000 millones de dólares en inversión de capital solo este año, con más de 500000 millones destinados exclusivamente a infraestructura de IA.

El mensaje del mercado es cada vez más claro: hemos dejado atrás oficialmente la era de los chips de este mercado alcista y hemos entrado en la era de las infraestructuras.

La sed de enfriamiento, energía y red eléctrica

En los principales centros de IA, como el norte de Virginia y Dublín, la enorme concentración de cargas de trabajo de IA está llevando al límite a las redes eléctricas locales. Esa presión está impulsando soluciones cada vez menos convencionales para las empresas de todo el mundo.

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A finales de abril de 2026, Meta firmó un acuerdo para explorar la energía solar espacial para el funcionamiento futuro de sus centros de datos, reservándose el acceso a 1 gigavatio de potencial de generación de energía solar orbital. En toda Europa, los campus de IA a gran escala, como el proyecto Pantheon, están combinando cada vez más los centros de datos con energía renovable dedicada y almacenamiento en baterías para reducir la dependencia de las redes públicas.

La magnitud del reto es considerable. Se prevé que la demanda de electricidad de los centros de datos de EE. UU. aumente tan drásticamente que el país podría enfrentarse a un déficit energético de 49 GW para 2028. Al mismo tiempo, los precios del petróleo siguen siendo elevados, con el WTI rondando los 100 dólares por barril, lo que añade más presión a los costos de la electricidad y los costos industriales.

Para los inversores, esto está ampliando el sector de la IA más allá de los semiconductores. Las empresas de servicios públicos, los fabricantes de equipos de red, los proveedores de tecnología de refrigeración, los productores de cobre y las empresas eléctricas independientes se consideran cada vez más como beneficiarios de segundo orden de la demanda de infraestructura de IA.

La fiabilidad energética ya no es solo una cuestión operativa. Se está convirtiendo en una ventaja estratégica.

¿Por qué las altas tasas de interés no frenan a las grandes tecnológicas?

Los bancos centrales están empezando a sentir la onda expansiva inflacionista de la implementación de la IA. Paradójicamente, la IA puede resultar deflacionaria para el empleo administrativo, ya que la automatización mejora la productividad y reduce los costos operativos. Sin embargo, al mismo tiempo, se está volviendo inflacionaria para la economía real que la sustenta. Cuanto más se expande la IA, mayor es la demanda de cobre, sistemas de refrigeración, equipos eléctricos, materiales de construcción y mejoras en la red eléctrica.

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En condiciones normales de mercado, las altas tasas de interés frenarían la construcción a gran escala y la inversión en infraestructuras. Este ciclo podría ser diferente, a pesar de los elevados costos de financiación a nivel mundial, los últimos acontecimientos ponen de manifiesto la agresividad con la que las hiperescaladoras están avanzando. Alphabet ha recurrido recientemente al mercado de bonos en euros tras recaudar miles de millones a principios de este año para financiar la expansión de la IA, mientras que Meta y Microsoft han seguido revisando al alza sus previsiones de gasto de capital a medida que se intensifica la competencia por la capacidad de cálculo.

El resultado es lo que cada vez más se asemeja a una economía de dos velocidades. Por un lado, están los gigantes tecnológicos con gran liquidez, capaces de financiar proyectos de infraestructura de billones de dólares independientemente de los tipos de interés. Por otro, se encuentran las empresas más pequeñas y los sectores sensibles a los tipos de interés, que se enfrentan a una mayor escasez de capital, a unos costes energéticos más elevados y a una creciente presión financiera.

Esto deja a los bancos centrales en una posición difícil. Mantener los tipos elevados para contener la inflación impulsada por la IA conlleva el riesgo de ralentizar la economía en general. Sin embargo, bajar los tipos demasiado pronto podría alimentar un exceso aún mayor en un sector que ya consume enormes cantidades de capital, energía y recursos industriales.

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Por ahora, las grandes tecnológicas parecen dispuestas a seguir gastando a lo largo del ciclo. La cuestión ya no es si continuará la expansión de la IA, sino si la infraestructura global podrá seguirle el ritmo.

Perspectivas

A medida que los inversores miran hacia la segunda mitad de 2026, es posible que la atención se desvíe cada vez más de las pantallas para centrarse en las subestaciones. Es probable que los próximos ganadores sean aquellas empresas que controlen el suministro, la energía, la refrigeración y la capacidad de infraestructura a largo plazo. Por ejemplo, empresas como Alphabet y Microsoft cuentan con la envergadura, las reservas de efectivo y el alcance operativo necesarios para garantizar soluciones energéticas a largo plazo y seguir expandiéndose incluso en un entorno de tipos de interés elevados.

En la siguiente fase del auge de la IA, el mercado ha dejado de preguntarse "¿qué puede hacer la IA?" y ha empezado a preguntarse "¿cuánto cuesta?". La respuesta a esa pregunta definirá la próxima década de las finanzas mundiales.